20.11.2025
von
Philipp Legge
Search-Fund-Übernahmen in Deutschland, Österreich und der Schweiz
- Für viele Verkäufer ist die Nachfolge nicht nur eine wirtschaftliche, sondern auch eine persönliche Entscheidung. Entsprechend groß ist das Interesse an Käufern mit einem klaren Bekenntnis zur operativen Fortführung des Unternehmens.
- Search Funds treten dabei als unternehmerische Nachfolger auf: Sie erwerben „ihr“ Unternehmen gemeinsam mit Investoren, übernehmen persönlich die Geschäftsführung und entwickeln das Unternehmen langfristig weiter.
- Wir zeigen ausgewählte, prominente Search-Fund-Übernahmen aus dem deutschsprachigen Mittelstand. Die Beispiele reichen von profitablen Nischenanbietern bis hin zu technischen Dienstleistern mit klarer Marktposition.
Search Funds als Käufergruppe im Nachfolgemarkt
Search Funds haben sich als eigenständige Käufergruppe im Nachfolgemarkt etabliert. Sie richten sich an inhabergeführte Unternehmen ohne familieninterne Nachfolge und verbinden den vollständigen Unternehmensverkauf mit der Perspektive einer langfristigen unternehmerischen Fortführung.
Ursprünglich wurde das Search-Fund-Modell als klassischer, investorenbasierter Ansatz entwickelt. Inzwischen haben sich mehrere Varianten herausgebildet. Neben traditionellen Search Funds existieren heute Accelerator-Programme, Single-Sponsor-Ansätze sowie selbstfinanzierte Search Funds. Unser Fokus liegt in diesem Beitrag auf Search Funds, die Unternehmensübernahmen gemeinsam mit Eigenkapitalinvestoren umsetzen. Diese Investoren verfolgen einen mittel- bis langfristigen Anlagehorizont und rechnen perspektivisch mit einer Kapitalrückführung.
Typische Zielunternehmen: Größe, Struktur und Bewertung
Search Funds fokussieren sich auf etablierte, profitable Unternehmen mit überschaubarer Komplexität, die sich operativ führen und schrittweise weiterentwickeln lassen. Typischerweise bewegen sich diese Unternehmen in einer Größenordnung unterhalb klassischer Private-Equity-Investments. Gleichzeitig treten Search Funds in bestimmten Konstellationen, insbesondere bei Add-on-Transaktionen, durchaus in Wettbewerb zu Finanzinvestoren.
Erfolgreiche Search-Fund-Übernahmen folgen dabei häufig einem wiederkehrenden Muster, das auch durch internationale Studien wie die Stanford Search Fund Study bestätigt wird. Attraktive Zielunternehmen zeichnen sich typischerweise durch folgende Merkmale aus:
- Profitabilität: Nachhaltig positives EBITDA, meist im Bereich von etwa 2 bis 7 Mio. Euro.
- Marktposition: Stabile Stellung mit begrenzter Abhängigkeit von einzelnen Kunden.
- Branchenfokus: Überwiegend B2B-Geschäftsmodelle in spezialisierten Nischen.
- Geschäftsmodell: Asset-light mit überschaubarer operativer Komplexität.
- Firmenwert: Häufig 4x bis 8x EBITDA, meist mit Verkäuferdarlehen und/oder Earn-out.
Die Wertsteigerung entsteht dabei weniger durch grundlegende Transformationen, sondern durch Professionalisierung, organisches Wachstum, Digitalisierung oder selektiv auch durch Add-on-Akquisitionen. Ziel ist es, das Unternehmen über mehrere Jahre operativ weiterzuentwickeln und perspektivisch im Rahmen eines strukturierten Weiterverkaufs an einen strategischen Käufer, eine Familienholding oder einen Finanzinvestor zu übergeben.
Diese Kombination aus Nachfolgesituation, wirtschaftlicher Stabilität und operativer Weiterentwicklungsfähigkeit erklärt, warum Search Funds im deutschsprachigen Mittelstand insbesondere bei spezialisierten Nischenanbietern und dienstleistungsorientierten Unternehmen erfolgreich sind.
Marktentwicklung der Search Funds im DACH-Raum
Laut Search Fund News wurden im Jahr 2024 weltweit mindestens 81 Search-Fund-Akquisitionen registriert, davon 24 in Europa. Im Jahr 2025 erhöhte sich diese Zahl auf mindestens 99 Transaktionen, wobei allein 44 Übernahmen auf europäische Zielunternehmen entfielen.
Diese Entwicklung verdeutlicht eine spürbare Beschleunigung der internationalen Search-Fund-Aktivität – sowohl global als auch innerhalb Europas. Das Modell hat sich in den vergangenen Jahren von einem Nischenansatz zu einer eigenständigen Käuferkategorie im Mittelstand entwickelt und gewinnt insbesondere in Europa zunehmend an Bedeutung.
Für Deutschland, Österreich und die Schweiz wurde die letzte zentral erfasste Gesamtstatistik im Rahmen der Stanford Search Fund Study 2024 veröffentlicht. Daraus ergibt sich für Deutschland folgender historischer Hochlauf:
- Vor 2014: 3 bekannte Übernahmen
- 2014–2015: 1 bekannte Übernahme
- 2016–2019: keine bekannte Übernahme
- 2020–2021: 1 bekannte Übernahme
- 2022–2023: 5 bekannte Übernahmen
Auch in Deutschland zeigt sich damit eine klare Dynamik: Während Search-Fund-Übernahmen über viele Jahre hinweg nur vereinzelt stattfanden, ist insbesondere im zuletzt erfassten Zeitraum eine deutlich steigende Zahl öffentlich bekannter Transaktionen zu beobachten.
Diese Entwicklung wirft eine naheliegende Frage auf: Wie hat sich der Markt seit 2023 weiterentwickelt? Hat sich der in der Stanford-Studie erkennbare Trend fortgesetzt – und welche konkreten Unternehmen stehen hinter diesen Zahlen?
Wir haben uns daher näher angesehen, welche Unternehmen in den vergangenen Jahren durch Search Funds übernommen wurden. Die folgenden Beispiele zeigen ausgewählte, öffentlich kommunizierte Transaktionen im deutschsprachigen Raum. Die Übersicht soll fortlaufend aktualisiert werden.
2025
- Hermann Finkeldei und TSP übernehmen die UXO Pro Consult GmbH.
- Lacus Legacy GmbH übernimmt Pharmacom Handels GmbH.
- Aspeon Partners übernimmt AlpinEnergie Distributions GmbH.
- Kripp & Stanjek Unternehmensnachfolge GmbH übernimmt EZS Identtechnik GmbH.
- Wreeko Mittelstandspartner GmbH übernimmt alfavet Tierarzneimittel GmbH.
- Konkordia Unternehmensnachfolge GmbH übernimmt KKD GmbH.
- Niemann Mittelstandsnachfolge GmbH übernimmt SOS Software Service GmbH.
2024
- Weissbacher Unternehmensnachfolge GmbH übernimmt Schacht & Brederlow GmbH.
- Wiest Mittelstandspartner GmbH übernimmt Dedicom GmbH.
2023
- Loebbecke Unternehmensnachfolge GmbH übernimmt EQ Photonics GmbH.
- Weingart Mittelstandspartner GmbH übernimmt Automaten Winkels GmbH & Co. KG.
2022
- Atlas Mittelstandsnachfolge GmbH übernimmt MediaKom GmbH & Co. KG.
- Bopp & Hahn Mittelstandspartner GmbH übernimmt Provantis IT Solutions GmbH.
2021:
- Koru Nachfolge GmbH übernimmt die Renovation Bern AG.
Konkrete Search-Fund-Übernahmen im Kurzprofil
2025: Hermann Finkeldei und Tembo Search Partners übernehmen die UXO Pro Consult GmbH
Altlasten per Luftbildauswertung ermitteln.
Die UXO Pro Consult GmbH mit Büros in Stuttgart und Berlin ist ein spezialisiertes Gutachterbüro für Luftbildauswertungen zur Prüfung von Kampfmittelverdacht bei Bauvorhaben. Die Übernahme erfolgte Ende 2025 durch den Search-Fund-Unternehmer Hermann Finkeldei gemeinsam mit Tembo Search Partners (TSP). Insgesamt beteiligen sich sechsEigenkapitalinvestoren bzw. Investmentvehikel an der Transaktion.
2025: Lacus Legacy (Search Fund) übernimmt die Pharmacom Handels GmbH
Making access to life-saving medicines as predictable, transparent, and reliable as possible.
Die Pharmacom Handels GmbH mit Sitz in Wien ist ein spezialisierter Direct-to-Pharmacy-Anbieter für verschreibungspflichtige Arzneimittel. Seit ihrer Gründung im Jahr 2000 hat sich das Unternehmen von einem nationalen Distributor zu einem europaweit tätigen Partner führender Pharmahersteller entwickelt, mit Fokus auf exklusive Distributionsmodelle, datengetriebene Steuerung und regulatorische Sicherheit. Ende 2025 wurde Pharmacom von Paul Szyszkowitz und Christoph Siegesleuthner über Lacus Legacy als Search Fund übernommen.
2025: Aspeon Partners (Search Fund) übernimmt die AlpinEnergie Distributions GmbH
Ökologische und ökonomische Nachhaltigkeit für Ihren Erfolg aus einer kompetenten Hand.
Die AlpinEnergie Distributions GmbH mit Sitz in Wien ist ein spezialisierter Anbieter für die Vermittlung und Optimierung von Strom- und Gasverträgen für mittelständische Unternehmenskunden. Ende 2025 wurde das Unternehmen mittelbar von der Aspeon Partners GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligten sich neben den beiden Nachfolgeunternehmern Anton Stockert-Seilern und Stephan Pöll ein Kreis von rund 20 Search-Fund-Investoren.
2025: Konkordia Unternehmensnachfolge (Search Fund) übernimmt die KKD GmbH
Der nahtlose Service, den unsere Kunden wollen.
Die KKD GmbH mit Sitz in Essen ist ein Anbieter von Dienstleistungen rund um Fuhrpark- und Flottenmanagement für mittelständische Unternehmenskunden. Mitte 2025 wurde das Unternehmen von Daniel Missethon und Wolfram Krauss über die Konkordia Unternehmensnachfolge GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 10 Search-Fund-Investoren.
2025: Niemann Mittelstandsnachfolge (Search Fund) übernimmt die SOS Software Service GmbH
Ihr Partner für zukunftssichere Software-Distribution.
Die SOS Software Service GmbH mit Sitz in Augsburg ist ein Anbieter von B2B-Software-Distributions- und Lizenzmanagement-Dienstleistungen für Unternehmenskunden. Mitte 2025 wurde das Unternehmen von Philipp Niemann über die Niemann Mittelstandsnachfolge GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 20 Search-Fund-Investoren.
2025: Kripp & Stanjek Unternehmensnachfolge (Search Fund) übernimmt die EZS Identtechnik GmbH
Sie haben einen Bedarf – wir liefern die Lösung!
Die EZS Identtechnik GmbH mit Sitz in Dietmannsried ist ein spezialisierter Anbieter von Ident- und Kennzeichnungslösungen für industrielle und mittelständische Unternehmenskunden. Anfang 2025 wurde das Unternehmen von Gaudenz Kripp und Cassian Stanjek über die Kripp & Stanjek Unternehmensnachfolge GmbH, heute EZS Group GmbH, als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 10 Search-Fund-Investoren.
2025: Wreeko Mittelstandspartner (Search Fund) übernimmt die alfavet Tierarzneimittel GmbH
Innovative und moderne Tierarzneimittel und Ergänzungsfuttermittel auf höchstem Niveau
Die alfavet Tierarzneimittel GmbH mit Sitz in Neumünster ist ein Anbieter von Tierarzneimitteln und Ergänzungsfuttermitteln für den veterinärmedizinischen Markt. Anfang 2025 wurde das Unternehmen von Konstantin Wree über die Wreeko Mittelstandspartner GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 20 Search-Fund-Investoren.
2024: Weissbacher Unternehmensnachfolge (Search Fund) übernimmt die Schacht & Brederlow GmbH
Alles aus einer Hand.
Die Schacht & Brederlow GmbH mit Sitz in Daaden ist ein regional etablierter SHK-Fachbetrieb mit integriertem Leistungsangebot in den Bereichen Sanitär, Heizung, Klima und Elektro. Ende 2024 wurde das Unternehmen im Rahmen einer strukturierten Unternehmensnachfolge durch Weissbacher Unternehmensnachfolge GmbH übernommen. Der Search-Fund-Unternehmer Dominik Weissbacher wurde dabei von sechs Eigenkapitalinvestoren unterstützt.
2024: Wiest Mittelstandspartner (Search Fund) übernimmt die Dedicom GmbH
Individuelle IT-Lösungen für Ihr Unternehmen – ohne administrativen Aufwand.
Die Dedicom GmbH mit Sitz in München ist ein Anbieter von Software- und IT-Dienstleistungen im Bereich Mitarbeiter-IT-Leasing und Benefit-Programmen. Anfang 2024 wurde das Unternehmen von Tobias Wiest über die Wiest Mittelstandspartner GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 15 Search-Fund-Investoren.
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2023: Loebbecke Unternehmensnachfolge (Search Fund) übernimmt die EQ Photonics GmbH
Wir sind erst zufrieden, wenn Sie zufrieden sind.
Die EQ Photonics GmbH mit Sitz in Hallbergmoos ist ein Anbieter von Komponenten und Lösungen im Bereich Laser- und Photoniktechnologie für industrielle und wissenschaftliche Anwendungen. Ende 2023 wurde das Unternehmen von Oliver Loebbecke über die Loebbecke Unternehmensnachfolge GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 15 Search-Fund-Investoren.
2023: Weingart Mittelstandspartner (Search Fund) übernimmt die Automaten Winkels GmbH & Co. KG
Europaweit erfolgreich im Einsatz.
Die Euroscope Gruppe (damals noch Automaten Winkels GmbH & Co. KG) mit Sitz in Wuppertal ist ein spezialisierter Anbieter von öffentlich aufgestellten Aussichtsfernrohren und Souvenirautomaten an touristischen Standorten. Mitte 2023 wurde das Unternehmen von Urs Claudius Weingart über die Weingart Mittelstandspartner GmbH als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 15 Search-Fund-Investoren.
2022: Atlas Mittelstandsnachfolge (Search Fund) übernimmt die MediaKom GmbH & Co. KG
Wir gestalten die Zukunft des Gesundheitswesens durch innovative, kosteneffiziente Lösungen.
Die MediaKom GmbH & Co. KG mit Sitz in Ulm ist ein Anbieter von Druck-, Dokumenten- und Outsourcing-Services für mittelständische Unternehmenskunden. Ende 2022 wurde das Unternehmen von Alexander Hansen und Christopher King über die Atlas Mittelstandsnachfolge GmbH, heute MediaKom Unternehmernachfolge GmbH, als Search Fund übernommen. An der Transaktion beteiligte sich ein Kreis von rund 30 Search-Fund-Investoren.
2022: Bopp & Hahn Mittelstandspartner (Search Fund) übernimmt die Provantis IT Solutions GmbH
Von der Arbeitszeiterfassung bis zum Projekt-ERP
Die provantis IT Solutions GmbH, heute ZEP GmbH, mit Sitz in Ditzingen entwickelt mit „ZEP“ eine Cloud-Lösung für Arbeitszeiterfassung, Projektzeiterfassung und Professional Services Automation. Die Übernahme erfolgte Mitte 2022 durch Bopp & Hahn Mittelstandspartner. Die Search-Fund-Unternehmer Benny Hahn und Christian Bopp wurden dabei von rund 20 Eigenkapitalinvestoren unterstützt.
2021: Koru Nachfolge (Search Fund) übernimmt die Renovation Bern AG
Wer wir sind? Die Allrounder in der Branche!
Die Renovation Bern AG mit Sitz in Bern ist ein regional tätiger Generalunternehmer für Teil- und Komplettrenovationen mit integriertem Leistungsangebot in den Bereichen Maler-, Gipser-, Bodenlegerarbeiten sowie Reinigung und Räumung aus einer Hand. Das Unternehmen wurde Mitte 2020 durch die Koru Nachfolge GmbH (liquidiert) im Rahmen eines Search-Fund-Modells übernommen. Die Nachfolgeunternehmer Benjamin Schmitt und Sean Smart wurden dabei von einem Investorenkreis aus rund 25 Eigenkapitalinvestoren begleitet.
Search Funds aus Investorensicht
2025 gilt als das Jahr, in dem Search Funds in Deutschland erstmals breitere Aufmerksamkeit erreicht haben. Von Wirtschaftsmedien bis hin zu Podcasts ist das Modell präsenter denn je. In Teil 1 unserer Analyse haben wir diesen Hype, seine Treiber sowie die Investoren, die früh an das Modell geglaubt haben, näher beleuchtet.
Gleichzeitig ist die Begeisterung keineswegs unumstritten. Trotz zunehmender Sichtbarkeit zögern viele professionelle Investoren weiterhin, Search Funds systematisch als Asset-Klasse zu allokieren. In Teil 2 (coming soon) gehen wir auf diese Skepsis ein, analysieren die zentralen Bedenken aus Investorensicht und zeigen auf, unter welchen Voraussetzungen Engagements in Search Funds dennoch sinnvoll sein können.
Auch bei OSTREUM betrachten wir Search Funds differenziert. Wir schätzen den unternehmerischen Ansatz und den langfristigen Fokus auf Nachfolgelösungen, verfolgen jedoch selbst keinen standardisierten Search-Fund-Ansatz. Stattdessen agieren wir als langfristiger Eigentümer mit operativer Verantwortung in unseren Beteiligungen. Der Blick auf konkrete Search-Fund-Übernahmen ist für uns dennoch wertvoll, da er zeigt, in welchen Konstellationen das Modell im Nachfolgemarkt funktioniert – und wo sich Parallelen, aber auch Unterschiede zu unserem eigenen Ansatz ergeben.
Hinweise, Ergänzungen und weitere Beispiele
Die hier dargestellten Search-Fund-Übernahmen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Der Markt entwickelt sich dynamisch weiter, und viele Transaktionen werden bewusst diskret umgesetzt oder erst mit zeitlichem Abstand öffentlich bekannt.
Wir freuen uns daher über Hinweise auf weitere relevante Search-Fund-Übernahmen im deutschsprachigen Raum sowie über Ergänzungen oder Einordnungen aus der Praxis. Unser Ziel ist es, diesen Überblick fortlaufend zu aktualisieren und um weitere Beispiele aus dem Nachfolgemarkt zu erweitern.
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